幻灯二

金螳螂建筑装饰股份有限公司(金螳螂)

金螳螂建筑装饰股份有限公司(金螳螂)

金螳螂简介图表 60 苏州金螳螂建筑装饰有限公司简介 金螳螂具体介绍 概况 苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司成立于1993年1月 是一家以室内装饰为主体 融幕墙、家具、景观、艺术品、机电设备安装、智能、广告等为一体的专业化装饰集团。 经营领域 公司专业从事酒店、商场、办公楼等各类公共建筑及企事业单位的建筑装饰设计和施工 经过十多年的努力 公司发展成了一个融室内装饰设计施工、幕墙设计施工、园林绿化景观设计施工、智能化安装配套服务等在内的集团型企业。 子公司 公司下属6个分支机构 分别是设计分公司、三元分公司、建筑幕墙公司、设备安装分公司、南京公司。 品牌优势 公司连续7年成为中国建筑装饰百强企业第一名 并成为装饰行业首家上市公司和首个“中国驰名商标”。注册商标“金螳螂”被认定为江苏省著名商标。 资料来源 公司网站 金螳螂经营能力分析金螳螂主要经营包括酒店、政务性会堂、公共交通枢纽等公共建筑的装饰工程业务 同时也参与住宅装饰、建筑幕墙项目 业务结构完善 是行业内经营效率最高和施工管理能力最强的建筑装饰企业 同时也是最早提出并实践装饰业务部品化、工厂化的倡导者。 图表 61 2010年金螳螂业务收入结构 数据来源 公司公告 中国建筑工程鲁班奖作为国内装饰行业设计、施工质量和综合实力重要评介截止2011年11月底 金螳螂共获历年共获37项鲁班奖 公司还获得中国建筑工程装饰奖97项 全国建筑装饰科技示范工程奖160项 省优质工程奖380项 在所有建筑装饰企业中排名第一。

金螳螂2011年前三季度实现营业收入64 32亿元 同比增长51 28 实现营业利润5 94亿元 同比增长85 56 预计2011年全年实现营业收入超100亿 是建筑装饰行业当之无愧的龙头。公司于11月23日公告定向增发完成 募资总额为13 26亿元 主要用于幕墙、木制品和营销网络建设等项目 力促公司进入新一轮高速成长阶段。 图表 62 2009 2011年金螳螂季度毛利率变化 数据来源 公司公告 基于目前宏观持续紧缩的大背景与其余四家建筑装饰上市公司经营性现金流净额普遍为负的相比 公司经营性现金流净额在3季度已确立转正趋势 这一关键性指标显示了公司强大的经营管理水平和项目议价能力。 图表 63 2009 2011年金螳螂经营活动现金流净额季度变化 单位 百万 数据来源 公司公告 广田股份简介图表 64 深圳广田装饰集团股份有限公司简介 广田股份具体介绍 概况 深圳广田装饰集团股份有限公司成立于1995年 注册资本3 2亿元 是一家集建筑装饰设计施工、绿色建材研发生产为一体的大型上市企业集团。 经营领域 建筑装饰工程的设计与施工 为大型房地产项目、政府机构、大型国企、跨国公司、高档酒店等提供综合建筑装饰解决方案及工程承建服务。

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子公司 主要下属公司有深圳市广田建筑装饰设计研究院、深圳市广田臵业有限公司、深圳广田高科新材料有限公司、深圳市广田幕墙有限公司、深圳市广田建筑装饰材料有限公司、深圳广田智能科技有限公司金螳螂建筑装饰股份有限公司(金螳螂)。 品牌优势 广田股份是行业内资质种类最全、等级最高的建筑装饰企业之一 在2010年度中国装饰百强实力评比中荣获第三名。2011年被认定为深圳市文化 科技示范型企业、深圳市重点文化企业。 资料来源 公司网站 广田股份经营能力分析广田股份是建筑装饰行业中住宅精装修领域的最早开拓者和龙头 在国内住宅装饰工程细分市场上综合实力排名第一 在公共建筑装饰领域 优势业务包括城市商业综合体与地铁站体装饰设计施工 业务结构上 广田公装与家装业务分别占比一半 业务区域主要在华南 占比在40 左右 近两年华中和西南地区业务扩张加快 营收占比提高。 由于楼盘整体精装修体量大的特点 客户集中度较高。恒大地产是广田股份最大的单一客户。公司2010年11月与恒大地产签订战略合作协议 每年安排35亿元施工业务给予公司 并逐年增加10亿施工额 协议有效期3年 2011年前三季度 公司与恒大地产签订施工合同额25 图表65 广田股份承接恒大地产收入和占营业收入比例 资料来源 公司公告 广田股份2011年前三季度实现营业收入3722亿元 同比增长24 82 实现营业利润5 15亿元 同比增长23 71 。

在前三季度新签订单70多亿 2010年新签订单60亿 营收增长低于预期 分析认为这是在宏观紧缩和房地产持续调控背景下 业主资金紧张 公司选择稳健经营战略的结果。 由于恒大地产主要在三四线城市布局 受房地产调控影响较小 同时 广田在城市综合体和铁路机场等公共装饰业务上的传统优势会在上述细分领域需求放量的基础上收获更多惊喜 未来公司营收和利润增速重回上升趋势可能性大。 2011年 广田股份对管理层的股票期权激励计划 该计划有助于提升公司管理层的经营积极性 加速公司的规模成长 提升经营效率 保持住宅、公装等细分领域内的优势 为再造一个广田打下软硬件基础。 图表 66 公司季度营业收入变化 百万 资料来源 公司公告 亚厦股份简介图表 67 浙江亚厦装饰股份有限公司简介 亚厦股份具体介绍 概况 浙江亚厦装饰股份有限公司成立于1995年 注册资本万元。经过多年发展壮大 公司已成长为中国建筑装饰行业的知名企业和龙头企业之一。 经营领域 浙江亚厦装饰股份有限公司专注于高端星级酒店、大型公共建筑、高档住宅的精装修。 子公司 主要子公司有 浙江亚厦幕墙有限公司、浙江亚厦木业制造有限公司、浙江亚厦景观园林工程有限公司、浙江亚厦设计研究院有限公司、浙江亚厦产业园发展有限公司、浙江亚厦木石制品专业安装有限公司、浙江亚厦机电安装有限公司。

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品牌优势 树立了“亚厦”在中国建筑装饰行业的一线品牌地位和高端品牌地位金螳螂建筑装饰股份有限公司(金螳螂)。“亚厦”字号被认定为“浙江省知名商号” “亚厦”商标被评为“中国驰名商标”。 资料来源 公司网站 亚厦股份经营能力分析亚厦股份长期稳居装饰行业前三甲 与金螳螂同处华东区域 公司发展战略清晰 以“依托浙江、进军全国”为扩张路径。IPO后公司进入加速发展轨道 “大装饰”的业务结构已基本成型 2010年公司新签订单72亿 幕墙48 34 15 2011年上半年公司新签订单59 43亿 幕墙45 35 15 。各项业务发展扩张较为均衡 在同类上市装饰公司中业务结构最为合理 各类业务毛利率水平也稳居行业上游。 图表 68 公司主营业务毛利率 资料来源 公司公告 公司也是装饰产品工厂化装配化的先行者随着募投项目的顺利实施 公司同时在横向领域和纵向领域内寻找合适机会进行扩张 在介入装饰行业上游木制品制造领域以后 2011年6月公司以超募资金1 25亿元收购上海蓝天房屋装饰工程有限公司60 的股权 蓝天装饰在机场、地铁、金融装饰领域具有较强实力 横向扩展了公司的业务范围 并进一步巩固“铁、公、机”领域内的优势地位 加速业务规模的扩张 8月公司又以0 35亿收购成都恒基装饰工程有限公司60 的股权 为公司在西南地区的扩张又添一笔。

亚厦股份2011年前三季度实现营业收入50 34亿元 同比增长63 86 实现营业利润3 50亿元 同比增长56 81 在收购两家公司后 公司综合毛利率有所下降。 图表 69 亚厦股份公司季度毛利率变化 资料来源 公司公告 73元分析认为主要原因在于 宏观环境的持续紧缩必然影响到建筑业甲方对公司的支付能力导致公司资金回收周期延长 应收账款大幅增加 公司在三季度新开工项目较多支付工程保证金等各类经营业务现金需求增加 使三季度经营活动现金流环比有所恶化。 三、国际承包工程重点公司运行情况分析 2011年 在国内基建市场增速逐渐下滑的背景下 中国建筑行业企业国际化是必然的趋势 寻求海外市场发展力度将持续加大 在国内市场积累的施工力量将逐步向海外输出 尽管这一过程中并非一帆风顺 近年来中国铁建的沙特项目、中国中铁的波兰项目、利比亚战乱导和苏丹政治风险致所带来的巨额损失 说明中国建筑企业在海外市场的风险意识较为薄弱 还处在交学费的阶段 但长期来看 海外市场的拓展是中国优质建筑企业必经之路。具备海外拓展能力的企业会是将来衡量一家建筑企业整体能力的重要指标。 中国水电简介图表 70 中国水利水电建设集团公司简介 中国水电具体介绍 概况 中国水利水电建设集团公司 是中央管理的、跨国经营的综合性大型企业 是中国规模最大、科技水平领先、最具实力、行业品牌影响力最强的水利水电建设企业。

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经营领域 中国水电集团主营业务为 建筑工程 相关工程技术研究、勘察、设计、服务与专用设备制造 水电投资建设与经营 房地产开发经营。 子公司 中国水电集团在中国各大区域设有19个全资子公司 9个控股公司 2个参股公司 在世界52个国家设有64个驻外机构。 品牌优势 具有国家施工总承包特级企业资质、对外工程承包经营权、进出口贸易权、AAA级信用等级 被商务部列为重点支持发展的大型外经企业。2010年 在全球最大225家国际工程承包商中以总营业额排名第26位 在中国对外承包工程企业中排名第6位。 资料来源 公司网站 中国水电经营能力分析中国水电公布的2011年度业绩预告 公司2011年度实现营业收入与去年同期相比增长10 15 。经财务部门初步测算 预计公司2011年度实现归属于母公 司净利润与去年同期相比增长20 30 。业绩预增原因主要是 公司经营规模稳定增长 综合毛利率稳步提升 特别是海外业务的利润贡献增长明显。 2011年中国水电全年新签订单1278 45亿元 其中2011年国内订单为680 97亿元 占比为37 订单总量与去年基本持平 但从增速来看 国内订单同比减少14 的增速下滑明显。

主要原因一是受国内固定资产投资及房地产开工面积增速下滑影响国内非水利水电工程订单同比可能出现负增长 二是国内水利水电业务仍保持增长 但因2011年的水利投资更多投向了保障民生的中小工程 公司所擅长的大型水利工程领域订单增长放缓。 公司2011年海外订单为597 48亿元 同比增长30 的增速有所下降但仍保持较快速度的增长。公司海外业务收入约占总收入30 但净利润占比超过50 在中东集中在卡塔尔、科威特等国家。 图表 71 2010 2011年中国水电季度财务指标对比 按报告期 指标 2011 3011 06 30 11 03 31 10 12 31 10 09 30 财务比率 净资产收益率 6914 39 2126 99 20 56 净资产收益率 扣除 5314 15 26 71 净利润增长率 21 4064 95 38 27 14 3724 主营收入增长率19 86 24 47 19 3436 1293 83 毛利率 11 05 11 09 10 14 10 07 10 02 利润表 单位 亿元 主营收入 776 05 506 85 207 89 1014 94 647 45 主营利润 85 76 56 2108 102 22 64 利润总额34 2416 4140 34 26 净利润25 75 18 2429 11 21 26 资产负债表 单位 亿元 资产总计 1606 87 1440 93 1294 44 1214 71 1199 62 负债合计 1299 84 1274 73 1151 29 1078 39 1069 67 股东权益合计 265 75 126 51 114 08 107 85 103 现金流量表单位 亿元 经营性现金流 13 55 14 42 5826 75 42投资性现金流 111 73 87 3596 98 99 67 16 融资性现金流 275 63 134 98 66 21 95 63 114 81 净现金流 176 21 61 67 31 79 20 4832 上市前数据资料来源 公司公告 在公路和铁路等基建投资增速明显回落的背景下水利投资受政策驱动仍有 较好的增长前景。

中国水电在国内水电施工市场份额达到65 以上 大型水利项目如南水北调的市场份额接近50 新签订单中近60 来自水利水电项目 未来有望充分受益逐步加速的国内水利水电投资。2011年公司全年新签订单1287亿元 与上一年基本持平 但是随着大中型水利投资项目和大型水电站建设项目启动 预计公司未来订单将实现较快增长。与此同时 中水顾问集团将在两年内注入到上市公司中 注入后其设计业务将对公司的施工业务起到推动作用 二者的协同发展有望进一步提高盈利能力。 此外 中国水电一直是中国援外工程的骨干力量 已成为全球水利水电建设行业的引领者 未来公司海外订单及海外收入仍将保持稳定增长。 中交股份简介图表 72 中国交通建设股份有限公司简介 中交股份具体介绍 概况 中国交通建设股份有限公司 简称中交股份 成立于2006年10月8日 是经国务院批准 由中国交通建设集团有限公司 国务院国资委监管的中央企业 整体重组改制并独家发起设立的股份有限公司 并于2006年12月15日在香港联合交易所主板挂牌上市交易 是中国第一家成功实现境外整体上市的特大型国有基建企业。 经营领域 中交股份作为世界500强企业 主要从事港口、码头、航道、公路、桥梁、铁路、隧道、市政等基础设施建设和房地产开发业务 业务足迹遍及世界100多个国家和地区。

子公司 公司主要业务板块有海外、基础设施建设、疏浚、基础设施设计、投资、装备制造等。其中海外业务主要分公司有中国路桥工程有限责任公司和中国港湾工程有限责任公司 基础设施建设业务主要分公司有中交隧道工程局有限公司、路桥集团国际建设股份有限公司、中交第一公路工程局有限公司等。 品牌优势 2011年 公司名列世界500强第211位 排名较上年提升了13位 位居ENR全球最大225家国际承包商第11位 连续5年位居中国上榜企业第1名 位居中国企业500强第19位。2010年 公司入选“福布斯全球2000强企业”榜单 排名位列第297位 居中国内地建筑企业首位。 资料来源 公司网站 中交股份经营能力分析2012年1月31日 中国交通建设股份有限公司披露招股书启动A股发行。此次中国交建主动缩减发行规模 由原计划发行不超过35亿股下调至不超过16亿股 募集资金总额由原计划不超过200亿元下调至不超过50亿元。中国交建承诺 保证战略配售、网上网下募集资金规模总计不超过50亿元 扣除战略投资者拟认购的10亿元 实际面向市场融资规模为不超过40亿元。 2012年 中交股份提出了进一步做强主业 继续向产业链上游延伸 突出交通建设领域全产业链综合优势 全面落实与各省市签订的战略合作协议 积极参与各地交通基础设施建设 调整投资结构 并通过投资带动主营业务横向拓展 全力推进“一体两翼”的“大海外”战略 积极推动中国交通建设标准“走出去” 在拓展发展中国家市场的同时 配臵优质资源 积极拓展欧美发达国家市场 进一步提升公司跨国指数。 图表 73 2006 2010年中交股份公司年度业绩情况 数据来源 公司网站

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